西方货币政策一般传导机制“P→W→C→Y”各代表什么意思？

Answer 1

P：资产（股票）价格 

W：财富 

C：消费 

Y：总产出

货币政策传导机制的理论：

尽管货币政策传导机制理论在不断发展，各种学派对货币政策的传导机制有不同看法，但归纳起来货币政策影响经济变量主要是通过以下四种途径：

（一）利率传递途径

利率传导理论是最早被提出的货币政策传导理论，但从早期休谟的短期分析、费雪的过渡期理论、魏克赛尔的累积过程理论中所涉及的利率传导理论均未得到关注。直到凯恩斯的《通论》问世及IS-LM模型的建立才正式引起学术界对利率传导机制的研究。利率传导机制的基本途径可表示为：

货币供应量M↑→实际利率水平i↓→投资I↑→总产出Y↑。

（二）信用传递途径

威廉斯提出的贷款人信用可能性学说是最早有关货币政策信用传导途径的理论，伯南克则在此理论基础上进一步提出了银行借贷渠道和资产负债渠道两种理论，并得出货币政策传递过程中即使利率没发生变化也会通过信用途径来影响国民经济总量。信用传导机制的基本途径可表示为：

货币供应量M↑→贷款供给L↑→投资I↑→总产出Y↑

（三）非货币资产价格传递途径

托宾的Q理论与莫迪利亚尼的生命周期理论则提出了货币政策的非货币资产价格传递途径。资产价格传导理论强调资产相对价格与真实经济之间的关系，其基本途径可表示为：

货币供应量M↑→实际利率i↓→资产（股票）价格P↑→投资I↑→总产出Y↑。

（四）汇率传递途径

汇率是开放经济中一个极为敏感的宏观经济变量，因而它也引起了众多学者的研究，而关于货币政策的汇率传导机制的理论主要有购买力平价理论、利率平价理论和蒙代尔—弗莱明模型等。货币政策的汇率传导机制的基本途径可表示为：

货币供应量M↑→实际利率i↓→汇率E↓→净出口NX↑→总产出Y↑。

参考资料

货币政策传导机制.智库百科[引用时间2017-12-19]