财务杠杆作用在财务管理中的作用

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在财务管理中，财务杠杆是一个关键概念，指的是企业通过负债来调节权益资本收益的手段。合理利用财务杠杆能够为企业的权益资本带来额外的收益，即所谓的财务杠杆利益。然而，财务杠杆的应用并非没有风险，它也伴随着不可预估的财务风险。因此，深入研究财务杠杆，分析影响它的各种因素，理解其作用、性质以及对企业权益资金收益的影响，是合理运用财务杠杆为企业服务的基础。

财务杠杆的概念广泛应用于不同领域。在物理学中，杠杆原理利用一个支点和力臂使较小的力量移动较重的物体。类比之下，财务杠杆则是在企业资本结构决策中对债务的利用，从而调整权益资本的收益。具体来说，财务杠杆可以定义为企业在制定资本结构时对债务筹资的利用，也被称为融资杠杆、资本杠杆或负债经营。强调的是财务杠杆是债务利用的结果。

财务杠杆的另一个定义是通过在筹资中适当举债，调整资本结构给企业带来的额外收益。如果负债经营导致每股利润增加，则称为正财务杠杆；反之，如果导致每股利润减少，则称为负财务杠杆。这种定义强调了负债经营的结果。

还有学者认为财务杠杆是指在企业资金总额中，使用固定利率的债务资金对权益资金收益产生的重大影响。与第二种观点相比，这种定义更侧重于负债经营的结果，但其将负债经营的客体局限于固定利率债务资金。实际上，企业可以选择一部分利率可浮动的债务资金，以达到转移财务风险的目的。

财务杠杆利益（损失）是指负债筹资经营对所有者收益的影响。当企业采用负债经营后，其所能获得的利润可通过公式计算得出。财务杠杆系数（DFL）是衡量权益资本收益变动相对税前利润变动率的倍数，揭示了负债比率、息税前利润和负债利息率之间的关系。通过财务杠杆系数的计算，企业可以了解负债对主权资本收益率的提升或下降的影响。

财务风险是指企业因使用债务资本而在未来收益不确定性情况下承担的风险。企业经营状况良好时，财务杠杆利益产生；经营不佳时，财务杠杆损失甚至可能导致企业破产。财务风险的大小主要取决于财务杠杆系数的高低。

影响财务杠杆利益（损失）和财务风险的因素包括息税前利润率、负债的利息率和资本结构。息税前利润率的提高会降低财务杠杆系数，反之则提高。负债的利息率增加会增大财务杠杆系数，同时减少主权资本收益率。资本结构，即负债与总资本的比例，也会影响财务杠杆系数。

财务管理中，正确地估计风险是避免和转移财务风险的关键。企业可以通过降低负债比率、控制债务资金的规模来回避风险。同时，选择利率可浮动、偿还期可调整的债务资金可以转移风险。在进行资本结构决策时，企业应综合考虑财务杠杆利益与相关的风险，实现合理的权衡。

综上所述，财务杠杆在财务管理中发挥着重要作用，它既能为企业带来额外收益，也可能带来额外损失，即财务风险。正确应用财务杠杆需要企业权衡财务杠杆利益和风险，以确保决策的合理性，保护投资人的利益。财务管理过程中，企业应充分考虑各种因素，制定合理的资本结构决策，以实现企业价值最大化。