2006-07和2014-15年牛市复盘

Answer 1

前言：本文旨在回顾并对比研究2006-2007年与2014-2015年两次牛市的发展历程与关键因素。

一、2006-2007年牛市分析

1、起因

（1）股权分置改革：该政策使非流通股转变为流通股，推动股票市值增长，促使大股东追求股票价值最大化。

（2）人民币升值：中国加入WTO后，外贸盈余导致人民币升值压力增加，国际热钱涌入，推高了股市与房市。

（3）经济增长：中国宏观经济持续增长，推动证券市场繁荣。

（4）低市盈率：连续熊市导致市盈率低于国际水平，投资价值显现。

2、节奏

2006年牛市分为三个阶段：初期缓慢上涨，中期调整，后期加速突破，有色金属与银行股领涨。

2007年牛市更为全面，低价股、蓝筹股、概念股均表现活跃，四大阶段呈现多元化的行情。

二、2014-2015年牛市分析

1、背景

（1）从四万亿到股市下跌：2009年经济刺激计划后，股市进入长达四年的下跌期。

（2）经济增速下行：2011年经济增速拐点出现，增速逐渐放缓。

（3）钱荒与资产荒：货币流动性紧张与资产回报率下降，促使资金寻找投资渠道。

（4）资金杠杆放大：券商两融与场外配资业务的兴起，推动股市资金杠杆扩大。

（5）互联网金融乱象：P2P平台、交易所等平台的兴起，带来金融风险。

（6）外资流出与人民币贬值：新兴市场资金外流，人民币贬值加剧市场波动。

2、节奏

2014-2015年牛市分为六个阶段：底部蓄势、连续放量、震荡上倾、主升浪、回调震荡、牛市末期，市场从普涨到权重股与小盘股的轮动。

三、共性与经验

两次牛市中证券板块均先启动，大金融、蓝筹股、二线股、小盘股依次发力，牛市中板块启动遵循一定顺序。

牛市回调幅度与成交量研究显示，调整时间与幅度与行情阶段有关，经验策略建议持稳，避免频繁波段操作。

四、大牛股分析

行业分析显示，2006-2007年以重工业为主，2013-2015年以信息技术为主，未来大牛股可能出自科技与消费行业。

牛股集中于新上市的公司，特别是2010年后的次新股，因此未来牛市关注点可集中在2018-2020年上市的次新股。

五、股市底部与牛市启动

股市底部包括政策底、市场底与估值底，政策与市场信心恢复，估值降至合理水平时，牛市启动。

政策底后，市场底通常滞后3-12个月，估值底越低，股市上涨潜力越大。

总结：两次牛市均体现了政策驱动、经济基础、资金杠杆、行业特征与市场信心的相互作用，以及板块轮动与大牛股集中于新上市公司的特点。