瑞幸，今天正式退市！

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瑞幸咖啡公司已正式宣布，将于6月29日在纳斯达克停牌，并开始退市备案流程。尽管面临退市，公司强调全国4000多家门店将继续正常营业，近3万名员工将继续提供服务。瑞幸对消费者的支持表示感谢，并对此次事件可能带来的影响再次表示歉意。自成立以来，瑞幸咖啡在资本市场的起伏令人瞩目，从成立19个月后上市，到上市13个月后面临退市，其发展历程在资本史上留下了独特的一笔。尽管门店运营未受影响，但公司内部却出现了高层变动，陆正耀已辞去董事及董事长职务。审计过程中，安永会计师事务所收走了瑞幸管理层的电脑，发现了财务舞弊的证据。审计发现，自2019年第二季度起，瑞幸咖啡增加了大量B端大客户，这一突然的业务模式变动不符合常理，引起了审计团队的警觉。2020年1月，瑞幸咖啡再次成功融资1.1亿美元，显示出其通过操纵关键指标来增强投资者信心的策略。浑水报告指出，瑞幸自2019年第三季度起捏造财务和运营数据，通过夸大每日订单量、每笔订单商品数和商品净售价，制造出单店盈利的假象，并通过夸大广告支出和虚报非咖啡产品占比来掩盖亏损。报告还揭示了管理层通过股票质押和收购关联公司等手段进行资金转移，增加了投资者的风险。瑞幸咖啡的商业模式存在根本性缺陷，其对核心功能性咖啡需求的主张错误，且忽视了中国咖啡摄入量与茶叶相比的较低水平。同时，客户对价格的高度敏感性意味着依赖促销活动来维持留存率，这难以实现价格提升和销售额增长。瑞幸咖啡的商业模式注定无法盈利，其成为日常生活一部分的愿景难以实现，尤其是在非咖啡产品方面缺乏核心竞争力。瑞幸咖啡的案例揭示了新的财务造假模式，通过虚增集团层面费用同时虚增门店层面利润来美化报表，尽管整体未增利，但门店层面数据看似亮眼。这一模式为大型连锁店审计提供了新的视角，抽样调查在覆盖足够多区域时能有效推断总体情况，有助于发现潜在的财务造假行为。