优序融资理论优序融资理论和权衡理论的区别

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优序融资理论与权衡理论在企业融资决策中各有侧重，它们的出发点和解释机制有所不同：

首先，权衡理论以信息完全为前提，关注税收、财务困境成本和代理成本对融资决策的影响。其核心在于债务的利弊平衡，寻求债务的边际成本与收益相等的资本结构。而优序融资理论则认为，不对称信息和融资成本超越了权衡理论中的税收和代理因素，强调了融资方式的优先顺序。

在财务杠杆比例的生成原因上，权衡理论设定了一个理想的杠杆比例目标，企业会根据成本收益动态调整，盈利能力强的企业倾向于提高杠杆。而优序融资理论强调企业总是优先选择低成本融资，负债比例随净现金流变动，盈利能力强的企业可能因为保留利润而负债较低，以避免未来昂贵的外部融资。

在股利分配上，权衡理论认为股利与债务可以相互替代，用于降低代理成本。然而，优序融资理论则认为股利发放相对稳定，企业更多依赖债务调整来应对现金流变化。

在负债性质上，权衡理论中负债的作用侧重于税收和代理关系，各种负债差异不大。相比之下，优序融资理论则更重视低风险债务，因其能传递积极信息，降低融资成本，成为内源融资后的首选。

总结来说，尽管优序融资理论与权衡理论可能提出相似的融资建议，但它们背后的理论基础和解释机制截然不同，体现了企业融资决策中的不同考虑因素和策略。
扩展资料

优序融资理论(Pecking Order Theory) 放宽MM理论完全信息的假定，以不对称信息理论为基础，并考虑交易成本的存在，认为权益融资会传递企业经营的负面信息，而且外部融资要多支付各种成本，因而企业融资一般会遵循内源融资、债务融资、权益融资这样的先后顺序。