定期定额VS定期不定额

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投资过基金的朋友可能都听过定投的概念，这是一种傻瓜式投资法，基金公司一般会在你设定的每个月固定日期，比如每月1日，从你的银行卡划走固定金额的资金，帮你买入你提前指定的基金。这样的定投准确讲叫定期定额投资法。

这种投资方法就是《聪明的投资者》一书的作者，巴菲特的老师本杰明.格雷厄姆在1949年首次提出的美元成本平均法，股神巴菲特也在多个场合，多次致股东的信中推荐普通投资者定投指数基金，这里的定投也是定期定额投资法。

需要说明的一点是，定期定额投资法是有适用范围的，并不是所有的投资品都可以用定期定额投资法。格雷厄姆说的是精心挑选出来的股票组合，巴菲特说的是指数基金。注：格雷厄姆写书的时候还没有指数基金这样的产品。

定期定额投资法仅适合那种长生不死、长期上涨的品种。如果突然死掉了，我们定投的资金就打水漂了，如果长期是下跌的，那我们定投的资金就会越来越少，收益为负。指数基金就是符合长生不死、长期上涨的投资品。

提醒大家，主动型基金不符合上述条件，主动型基金具体投资哪些股票是由基金经理说了算，所以即使在牛市，它依然可能会亏损，也就是说它可能会死，也可能长期下跌。单只股票更不适合定投。

明白了它的适用范围，我们来看一下它的好处。

它的好处是显而易见的，最大的好处是摒弃了人性中的贪婪和恐惧，让投资者变得像一个机器一样，到点就买，每次买一样多，你既不需要考虑什么时候买，也不需要考虑买多少。现在条件更好了，你只要在网上设置好，甚至都不需要亲自动手去买，基金公司就帮你搞定了。

它的好处还在于，虽然操作简单，方法也看似很粗暴，但从长期看竟然可以取得还不错的收益。按照定期定额的投资方法，你不管三七二十一，到时间就买入固定金额的基金，股市涨也买，跌也买，牛市也买，熊市也买。

这样从长期看，平滑了你的买入成本，你的平均成本一定是既不高也不低的，比较平均的水平，这样投资收益也就既不会很高也不会很低，如果定投的是指数基金，则收益会和指数的涨幅比较接近。

它的好处还在于，特别适合没有积蓄，只有工资收入的年轻人，每个月发了工资，就可能拿出一部分定投，这样既进行了储蓄，又能取得还不错的收益，至少远胜过拿着现金或存银行。

从上面的描述中，聪明的读者应该已经发现定期定额投资法的不足，它在牛市顶峰的时候，也就是股票特别贵的时候依然无脑买入，提高了我们的买入成本，降低了我们的收益。

那有没有办法对定期定额投资法进行修正呢，有，那就是定期不定额投资法。

定期不定额投资法是指，每隔固定期限，评估投资品的估值高低，如果低估，则买入，如果高估，则卖出，越便宜买入越多，越贵卖出越多。这样做肯定比定期定额法的成本低，收益自然会高。

但说起来简单做起来难。定期不定额投资法能够成功的基石是所投资的这个东西能够评估贵贱，也就是说，我们能够知道什么情况下低估，便宜，什么情况下高估，贵。否则，我们就会陷入主观的、情绪化的投资决策，最后反而不如定期定额法。

主动型基金可以评估贵贱吗，不能，因为我们都不知道它到底投了哪些股票，谈何评估？单只股票可以吗，也不能，因为单个企业可能走向消亡，也可能重返辉煌，不确定因素太多，无法用定量方法进行评估。

还是要回到指数基金，指数是按照指数编制的特定原理界定出的一篮子股票，比如沪深300指数就是由沪深两市市值最高的300只股票构成。

一篮子股票的指数消除了单只股票的波动，从历史看，指数的市盈率和市净率都是在一个比较狭小的范围内上下波动。

这样，我们就可以通过比较分析指数当前的市盈率、市净率指标与历史数据的关系，评估指数的贵贱，当市盈率、市净率比较低的时候，买入指数对应的基金，比较高的时候，卖出指数对应的基金。

当然，实际操作时，肯定要对买入卖出策略具体化、数量化，避免个人情绪化操作。

总结：定期定额投资法是一种傻瓜式投资法，可以取得市场平均收益，对投资者的要求比较低；定期不定额投资法是定期定额法的进阶版，能够在风险可控的前提下进一步提高收益，但需要投资者能够对投资品评估贵贱。两者都仅适用于长生不死、长期上涨的指数基金。