指数增强基金，和指数基金，有什么区别呢？

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指数增强基金，和指数基金，有何差异？

比如，指数增强投顾组合中的增强基金，具体指的是什么？

本文将为您解析。

1. 增强的含义

指数增强基金属于一类常见的指数产品。

一般而言，指数增强基金会将80%的资金投资于指数成分股，剩余20%用于增强操作。

“增强”一词即源于此。

指数部分大家较为熟悉，即依据指数规则和成分股进行投资。

增强部分的操作主要包括两大类。

2. 基本面增强

一类是基本面增强。

基本面增强是指挑选经营状况良好的股票。

这些股票在长期收益上，在指数中能够名列前茅。

例如沪深300，包含300只股票。

其中既有经营良好的股票，也有经营较差的股票。

提高经营良好股票的配置比例，降低经营较差股票的配置比例，可以起到增强的效果。

这类似于主动基金选股的逻辑，只是在指数层面实施。

擅长基本面增强的基金公司，通常也是主动投资做得好的基金公司。

例如易方达、兴全、汇添富、富国等都有类似的产品。

3. 量化增强

另一类是量化增强，采用一些量化因子模型。

量化模型我们也经常见到。

例如价值指数，按照市盈率、市净率、股息率等指标，挑选估值较低的股票；

红利指数，挑选股息率的股票；

低波动指数，则挑选波动率低的股票。

这些策略指数通常采用1-2类因子。

目前被验证有一定效果的，有三大类因子，大约50-60个细分因子。

（1）估值因子：衡量股票的估值，例如市盈率、市净率、市销率、市现率、股息率等。

（2）基本面因子：衡量企业经营数据，例如收入增长速度、盈利增长速度、净资产收益率、利润率等。

（3）与股价相关的因子：例如波动率、动量因子、反转因子。

其中，估值和基本面因子应用较多。

许多投资大师也会采用这种方法。

例如彼得林奇提出的PEG指标，即市盈率/盈利增长速度，同时使用了估值因子和基本面因子。

如果使用的因子较多，需要构建一个量化模型，即量化增强。

一般一个量化模型会同时考虑“好”和“便宜”两个方面。

即挑选质量优秀的股票，在估值低的阶段买入。

不同公司的量化增强思路类似。

4. 指数增强的超额收益

从长期历史收益来看，大部分指数增强基金相对于原始指数，具有一些超额收益。

但也不宜过于乐观。

指数增强基金的超额收益与基金规模有很大关系。

理论上，指数增强基金规模较小时，超额收益更容易实现。

一些小的投资机会，基金也容易捕捉。

一旦规模扩大，超额收益也会相应降低。

此外，指数增强基金的主体仍然是指数。

如果指数本身不便宜，买入指数增强基金也面临较大风险。

因此，指数增强基金也需要在低估阶段进行投资。

以指数增强投顾组合为例，可参考中证800指数，在800指数处于低估阶段才适合投资。

常见指数的估值，螺丝钉每天也会更新。

可参考螺丝钉的估值表。

好品种+好价格=好收益。